分业务 / 分赛道收入
核心教育业务 vs 直播电商 vs 文旅研学 vs 大学生留学 vs 海外考试 — 双减后转型业务占比是估值变量
行业模板
教育 Education
2021 双减政策后港股教育板块经历巨大重构，转型为「成人 + 大学生留学 + 高考升学 + 海外考试 + 文旅研学」等不受双减约束的业务。新东方等头部公司同步开拓直播电商等新增长曲线。HKFilings 教育模板专门处理转型期间分部收入披露、学生入读人次 + ARPU、师资投入、新业务（直播 / 文旅）的口径拆分。
行业专项 KPI
在三表基础上额外抽取
学生入读人次 / 学员数
业务规模直接指标；新东方 2024 财年学生入读人次同比 +52%
用户付费 ARPU
= 教育业务收入 / 学员数；单生收入反映品类升级 + 客单价
教师 + 助教数量
师资投入强度；与学员数比例反映服务质量
续费率 / 留存率
客户质量与产品口碑；通常 50-70% 健康
海外业务 + 海外考试占比
TOEFL / IELTS / GRE 等留学考试不受国内政策影响，是稳定现金流来源
行业专项校验
教育专属勾稽
在 HKFilings 10 条核心校验之上，针对教育行业增加的勾稽与一致性检查：
- 各业务分部收入合计 = 总营业收入
- 学生入读人次 × ARPU ≈ 教育业务收入（数学一致性）
- 新业务（直播 / 文旅）单独披露 + 与主营业务交叉核对
- 海外业务汇率重述与披露一致