银行 × 衍生指标
港股银行的净资产收益率 ROE
归母净利润占归母权益的百分比，衡量股东资金的盈利效率。
行业意义
为什么银行行业要看净资产收益率 ROE
ROE 是港股银行核心估值锚。在 P/B 估值模型下：合理 P/B ≈ (ROE − g) / (COE − g)。港股银行 P/B 长期低于 1 倍的核心原因是 ROE（8-12%）低于市场对资金成本（COE，约 12-15%）的预期。读 ROE 必须看趋势 + 拆杜邦：是净利率改善还是杠杆扩张？
阅读要点
银行净资产收益率 ROE的特别 watch-outs
- 杜邦拆解：ROE = 净利率 × 总资产周转率 × 权益乘数
- 国有大行权益乘数 ~12-14（高），股份行 ~10-12（中），城商行差异大
- ROE > 15% 在港股银行已属顶级，多由非息收入 + 中间业务驱动
- 国有大行 ROE 持续高于股价隐含的资金成本时，分红率上调是常见股东回报方式
校验规则
HKFilings 怎么校验银行的净资产收益率 ROE
ROE = 归母净利润 / 平均归母权益。HKFilings 自动取期初 + 期末归母权益平均值。注意：永续债 + 优先股发行扩大权益，可能稀释 ROE 但不影响普通股股东 ROE。
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